Costco 9月销售增11.4% Jim Cramer信心回升 通胀下会员制巨头显韧性

据 CNBC 2026 年 10 月 8 日报道，知名投资人 Jim Cramer 对好市多（Costco）的最新月度销售数据感到振奋。这家仓储式零售商在 9 月份交出了一份亮眼的成绩单：整体同店销售额同比增长 11.4%，若剔除汽油和汇率波动，核心同店销售额增长 7.6%。在经济前景不明、消费者支出趋于谨慎的背景下，Costco 展现出强劲的抗压能力。

核心数据：9月同店销售增速加快

根据 CNBC 投资俱乐部分析，Costco 在 9 月份的销售增长较 8 月进一步提速。排除汽油和汇率影响的美国核心同店销售额同比增长 8%，远超市场预期的 7% 左右。Jim Cramer 在 10 月 8 日的 Morning Meeting 上指出：“如果你剔除汽油，美国市场有 8% 的增长，这真的太棒了。” 汽油价格因伊朗战争导致油价飙升，成为消费者的主要痛点。尽管汽油业务利润率极低，但 Costco 通过低于零售价的价格吸引顾客进店，从而带动其他商品销售。CEO Ron Vachris 在上个月的 2026 财年第四季度财报电话会议上表示，汽油业务创下历史纪录。

库存与降价：关税退款助力价格投资

UBS 分析师在 10 月 8 日给客户的报告中肯定了 Costco 的 9 月销售表现。他们写道：“更广泛的启示是，Costco 在当前消费者日益寻求价值的背景下，持续提供性价比。” 分析师指出，Costco 在收到 1.84 亿美元的关税退款后，将其中一部分投资于降低日常商品价格。公司表示，这笔退款仅占其应得总额的三分之一多一点。因此，UBS 认为，随着更多退款到账，Costco 可能进一步降价，从而吸引更多顾客。

以下为 Costco 近期关键财务数据摘要：

电商与配送：DoorDash、Uber Eats 全美上线

在第四季度电话会议上，管理层透露，公司与 DoorDash 和 Uber Eats 的合作已推广至全美。CFO Gary Millerchip 表示：“这些合作伙伴关系将补充我们与 Instacart 在美国和加拿大的长期成功合作。” 此举有助于触达更多年轻消费者和不愿到店购物的顾客，进一步扩大市场份额。UBS 分析师认为，不断扩展的线上订单配送选项是未来增长的潜在驱动力。

华尔街分歧：Wolfe Research 持谨慎态度

并非所有机构都对 Costco 的 9 月销售数据感到兴奋。Wolfe Research 在报告中承认，美国核心同店增长 8% 超过了华尔街预期，但指出这一结果接近市场此前预期的高端（8%-9%）。该机构分析师估计，若考虑 2026 年劳动节周末较晚的时间因素，美国核心同店增长可能仅为 7.3% 左右。这意味着剔除一次性节日效应后，增长势头可能不如表面数据那么强劲。

会员增长隐忧：Jim Cramer 持续关注

尽管第四季度营收和利润超出预期，但会员数量增长放缓和续费率下滑的担忧依然存在。Jim Cramer 在节目中明确表示：“当日子变得艰难时，你会去 Costco，能省很多钱。” 然而，这也意味着部分消费者可能因经济压力而降低消费频次。UBS 和 Wolfe Research 均在预测中将会员趋势列为不确定因素。目前 Costco 股票远期市盈率约 41 倍，是标普 500 指数远期市盈率的两倍有余。Jim Cramer 认为，股价的上涨趋势让他对高估值略感安心。

FAQ

Q1: Costco 9月销售数据为何如此重要？

A1: 9月销售数据是 Costco 2027 财年第一季度唯一的月度报告（下一份月度报告将在 10 月发布）。强劲的同店增长表明，即使在通胀高企和消费者信心低迷的背景下，Costco 凭借会员制和批量购买的性价比模式，依然能够吸引客流并实现超预期增长。该数据也为 Jim Cramer 的投资组合提供了信心支持。

Q2: 关税退款对 Costco 的定价策略有何影响？

A2: 2026 年 9 月，Costco 收到约 1.84 亿美元的关税退款，占其应得总额的三分之一。公司利用这笔资金降低日常商品价格，进一步强化价值定位。UBS 预计，随着后续退款到账，Costco 可能继续降价，从而提升竞争力。

总结展望

Costco 9 月销售报告再次证明了其在困难经济环境中的韧性，Jim Cramer 对此信心回升。但会员增长隐忧和高估值依然是悬在股价上方的阴影。随着 10 月月度数据即将出炉，市场将密切关注 Costco 能否在通胀与竞争压力下维持稳健增长。